【富拓国际为您带来外汇资讯】-为了捍卫本币汇率，日本和韩国陆续动用外汇储备干预汇市。仅在过去两个月，日韩就动用超过千亿美元稳定外汇，但收效似乎未如理想。

日本政府和央行实施买入日元的汇率干预，这也是24年来的首次。在这之后，日元对美元汇率一度升值至1美元兑140日元，但很快，日元贬值加速，跌回1美元兑145日元下方。韩元同样贬值明显，自9月22日韩元对美元汇率跌破1400韩元关口之后，贬值程度不断加剧。从年初至今，日元、韩元对美元跌幅达到26.5%和19.95%，一些机构将这两国货币评为“亚太表现最差货币”。

从货币政策方向来看，日韩走出了不同的道路。与日本始终坚持宽松的货币政策不同，韩国始终紧跟美联储步调进行多次加息，以此减缓韩元走软的速度。但殊途同归，日元和韩元都陷入持续贬值的窘境，以至于两国要动用外汇储备来稳住本币。

为何动用外汇储备干预仍难以抑制本币贬值？中国民生银行研究院高级研究员应习文向21世纪经济报道记者表示，如果本币贬值来源于经济基本面和由此导致的长期内外利差因素，而非短期的市场投机行为，那么外储干预的效果将较为有限。

“日美利差扩大才是导致日元贬值的最重要因素。”应习文表示，日本央行坚持宽松的货币政策不变，特别是坚持收益率曲线控制政策(YCC)，将其十年期国债收益率维持在0.25%附近，而随着美联储进一步加息，十年期美债收益率已接近甚至一度突破4%，致使日美利差不断扩大。

此外，应习文还指出，日本实体经济所面临的困难增多，特别是能源价格上升导致日本面临日益扩大的货物贸易逆差，以及日本经济长期低迷导致其国际竞争力下降等，这些都成为了日元贬值的重要原因。

韩国同样一筹莫展。尽管韩国央行至今已经累计加息200个基点，但韩元仍摆脱不了“跌跌不休”的命运。应习文分析称，韩国经济对于加息的承受能力明显不足，其国内企业、居民部门债务率过高，利率升高导致债务压力过大等因素，都致使韩元进一步贬值。

日元和韩元的弱势表现至今未有扭转的迹象。对此，中信证券首席经济学家明明向21世纪经济报道记者表示，当前日韩都面临因贸易差额同样由顺转逆，对货币支撑减弱的情况。他认为，在全球高通胀、美联储坚定加息的背景下，强美元的局势仍在持续，干预货币的政策只能缓解贬值的压力，仍无法改变非美货币疲弱的大环境。

即便如此，牛津经济研究院(Oxford Economics)高级经济学家山口范大(Norihiro Yamaguchi)向21世纪经济报道记者表示，用外储干预仍有意义，“以日元为例，尽管美国和日本之间的利率差异增加，但日元迄今仍处在1美元对145日元区间。可见，这种干预起到缓解日元进一步贬值的作用。”

尽管日韩外汇储备相对充裕，但有受访专家认为，若继续动用外汇储备干预外汇市场将存在风险。应习文向记者表示，一旦外储消耗后干预效果有限，可能会加重市场看空本币的预期，从而加大本币的贬值风险。